《号外财经》文 / 杨力

　　6月5日，超频三（300647）涨停，6月6日继续涨停，自5月31日复牌以来，超频三已经上涨了27.8%。该公司股价大幅上涨似乎和业绩没有太大关系，到底有什么利好驱动？

       去年业绩大幅下滑 今年没有改观

　　据超频三2017年年报显示，当年实现营业收入4.11亿元，同比增长了19.54%，然而，增收不增利，同期归属于上市公司的净利润下降了36.51%，从2016年的5281.01万元减少到了2017年的3353.06万元；扣非后的净利润更是下降了45.30%，从4676.39万元减少到了2558.18万元。

　　净利润减少的幅度非常大，而现金流减少的幅度更大。2017年全年，超频三的经营活动产生的现金流量净额减少了251.74%，从2016年的5442.91万元直接变成了2017年的-8259.16万元。

　　除了净利润和现金流出现了大幅下滑外，该公司的净资产收益率也从2016年的21.82%减少到了7.82%，下降幅度如此之大令人惊叹。

　　雪上加霜的是，进入2018年后，超频三的业绩好像没有改观的迹象。今年第一季度，实现营业收入1.19亿元，同比增加了66.78%，而扣非前和扣非后的归属于上市公司股东的净利润分别下降了31.63%和44.74%；再次出现增收不增利现象。

　　该公司经营活动产生的现金流量净额同比增加了214%，但仍然是负数（-4019.26万元）。同期净资产收益率也在下滑，从3.09%减少到了1.13%。

       股价缘何涨停？

　　《号外财经》梳理了超频三最近几日的公告，5月31日该公司公告回复了深交所5月25日发布的《关于对深圳市超频三科技股份有限公司的重组问询函》，并于当天公司股票复牌，复牌当天股价小幅上涨了1.22%。之后，虽然在6月1日出现了回调，但6月4日恢复上涨，并在6月5日和6日连创两个涨停。

　　或许与重组有关。

　　今年4月，超频三停牌重组，重组的标的是收购炯达能源49%股权。炯达能源成立于2011年5月以新能源产品和太阳能产品的公司，为超频三的关联公司，炯达能源实际股东为超频三的副总经理黄海燕，而在去年9月，超频三曾以1.28亿元收购了炯达能源51%的股权，当时公司的评估值为2.56亿元，而此次收购49%的股权则作价1.72亿元，炯达能源的评估价已变成了3.55亿元。

　　对于短期内估值大幅增加，深交所对此提出质疑，前次收购与此次收购是否是一揽子交易？公司是否有未披露的利益安排？同时要求超频三就两次收购之间的估值差异作出说明。

　　对此超频三称：“两次交易不是同时考虑或相互影响下订立的，前次交易不以交易对方承诺本次交易为前提，并非一揽子交易，公司不存在未披露的利益安排。”至于短短7个月内估值增长四成，两次相差9918.52万元，超频三给出的解释是：“此次评估炯达能源的合同金额较前次有较大幅度增长，另外本次评估的现金流折现率与前次估评有所差别。

       上市以来开启买买买模式

　　2017年5月3日超频三在创业板登陆上市，上市后不久公司就进入了并购模式。今年1月份该公司与深圳格士乐、唐勇军共同出资参股惠州格士乐，超频三通过全资子公司出资780万元占股39%，以拓展超频三在通讯器材散热及特种散热产品的业务。

　　此外，超频三还在今年5月31日与云南锡业签署了《股权收购意向协议》，公司拟以现金方式收购锡业集团持有的圣比和实业有限公司49.5%股权。圣比和实业是国内最早进入锂离子电池材料领域研究、生产和销售的企业之一。

　　然而，在公司大肆拓展主营业务的同时，公司上市首年净利润就出现了大幅下滑，而且进入2018年后业绩也没有任何起色。

　　另外，《号外财经》从公司公告中了解到，超频三的高管离职频繁：此前公司董事寇凤英、副总经理戴永祥以个人原因提出辞职，而在今年3月28日公司监事会主席也因为个人原因辞职。

　　因此，有业内分析人士提出疑问：“为什么上市第一年公司就出现了净利润和现金流的持续下滑？高管频繁离职又是为何？此次重组是股价上涨背后的“推手”？但《号外财经》还没有从超频三近期的公告以及对问询函的回复中找到答案。

《电鳗快报》