十年前，一位中投证券一级部门的总经理，打开邮箱只见满满20多封来自联合证券（华泰联合前身）员工的求职简历。十年后，他部下的员工纷纷发求职简历给安信证券等同城其他券商。

　　相似的场景，发生在不同时期两家被并购的券商身上，不禁令人唏嘘。不同的是，中投的实力现已不如当年的联合证券，近几年下滑得很厉害。正因如此，几位中投证券员工接受券商中国记者采访时，也都表露出“哀其不幸怒其不争”的复杂心情。

　　中金公司受访透露：“目前正在中投实行营业部试点改革，推行‘以投资经理为核心’的财富管理模式，而投行、债券承销、机构销售交易等主要服务机构客户的业务都已经并入中金公司。”

　　投行等并入中金，重新面试定岗

　　自2017年4月，中金公司对中投证券的收购交易正式实施。如今一年过去了，外界对这场中央汇金撮合下的券商“婚姻”并购进展内情知之甚少。券商中国记者采访了双方多位内部人士，试图还原这场并购的真实面貌。

　　这场并购，目前在中金公司看来是“整合效果超出预期”，但对中投来说心情就比较复杂。最先给中投当头一棒的是，投行、债券承销等率先并入中金，人员全部重新面试，然后再决定去留和定岗。

　　一位中投员工A如此回忆：一开始，中金公司重新指派了人手，合并了审计部（又叫内审部）。而业务板块最先动刀的是投行和固收，不管是不是保代，一帮同事全部到北京接受中金的面试，关键是人家还不一定要你，相当于求职面试，心理上自然受到冲击。

　　“中金公司的投行业务本来优势就很明显，对比之下中投有的保代好几年都没一个项目，在这种情况下肯定无法被录用。”另一位中投员工B则感慨，而中金的投行人员无论学历还是执业水平确实都是高标准，因此中投能被中金看上的就不多，而看上了的还得重新定级别，并且大部分都被降级处理。

　　这，也就导致了大量中投证券的投行和固收员工最终选择离职。中国证券业协会公布的保代信息中，中金本来就有多达93名保代，现在注册在中投证券名下的保荐代表人仅有8人。

　　上述中投员工B透露，离职员工的赔偿方案已完成，近期会执行完毕。

　　过渡期后，中投投行、债券承销的业务，及人员等整体纳入中金公司的投资银行部。

　　据中金公司方面透露：“2017年大部分新增项目已基本在中金公司进行立项，存量项目由中投继续执行，新增与存量项目质量管控流程已由中金实质把关，大部分业务人员已转入中金统一管理。”

　　实行经纪试点，艰难转型财富管理

　　在业务上，目前还保留在中投证券的是经纪和资产管理等业务，这些作为中投的侧重业务保留，不过中金提出转型发展，以拓展双方业务合作与协同。

　　员工A在中投的工作年限很长，他耿耿于怀的是：十年前中投证券的“辉煌”地位，至少经纪业务排名在前十，而这些年一直在吃老本，由于中投原先部分管理层的不作为，代理买卖证券业务净收入的排名甚至下滑到20名之外。

　　于是出现了开头的邮箱场景，当年的中投还能成为联合证券离职员工的选择，而如今中投的离职人员简历都投到了安信等同城其他券商的邮箱里。

　　某中投证券营业部负责人告诉记者：“有一位老领导很痛心，即使中投证券不被合并，老本最多也就撑5年，然后会被市场慢慢抛弃。从这个角度看，与中金的合并未必是坏事。”

　　记者获悉，目前中金对中投经纪业务整合的最重要一步就是：推进营业部试点改革，转型财富管理。

　　不过这位营业部负责人也坦言，财富管理转型在方向上是对的，但中投原来以零售客户为主，虽然经纪业务市场占有率处于前20，但都是小散户居多，按中金给出的十项业务考核指标，大部分都完成不了。

　　“营业部现在都接入了中金的晨会，中金的研究强，产品多而且确实比中投的产品更好”，上述营业部负责人表示，“不过中投营业部员工印的名片写中金需经过中金公司审批。”

　　经纪业务转型“六步走”

　　中金显然对中投的经纪业务转型，有着清晰的转型思路和很高的要求，中金公司接受记者采访时详细介绍了经纪业务整合“六步走”：

　　一是建立市场化的投资经理激励机制，完成传统业务团队向投资经理团队的平稳过渡，并通过多种类型、针对性强的培训提升投资经理专业能力；

　　二是优化总部、分公司、营业部组织架构及管理模式，推进营业部试点改革，全面推行“以投资经理为核心”的中金财富管理业务模式；

　　三是积极推动客户分层服务体系建设，对财富客户及大众客户提供差异化分层服务，持续提升客户服务水平和服务体验；

　　四是加强产品分级管理，在审慎做好公募基金等金融产品采选的基础上，进一步丰富私募产品及收益凭证，逐步构建出跨市场、跨区域、跨品种的风险收益特征多元化的金融产品谱系，满足客户的资产配置需求；

　　五是优化创新研究咨询服务体系，依托中金公司强大的研究资源和品牌影响力，以客户咨询服务需求为中心，持续探索买方研究成果转化为投资经理核心竞争力的路径和模式；

　　六是采取灵活的业务策略，推动信用业务稳健发展，进一步丰富主经纪商（PB）等业务。

　　中金公司表示：“在转型过程中，会在组织机制、运营经验、产品、研究、系统等方面为中投侧重业务的转型发展提供支持。比如利用中金公司财富管理、股票业务、资产管理、固定收益、研究等部门的产品和服务资源，丰富中投证券客户服务手段；在营业部层面，通过投资经理对接指导、经验交流、共同拜访客户等形式，协助中投证券在客户服务模式上的转型，共享资本市场和产品研究服务、营销活动、培训等支持资源。”

　　经历整合阵痛，中投普遍降薪

　　无论怎么整合，中投实在避免不了整合的阵痛，员工普遍降薪和大面积离职已不可避免。

　　据了解，除了投行、固收并入中金实行面试打分，重新选择去留之外，中后台部门的员工在中金体系内本来职级就比较低，薪酬就更不如前了。

　　员工A无奈地笑道：“中投的老同事们见面，现在都互相调侃，后悔离开得太晚”。

　　2017年中金的年报披露，中投证券的职工薪酬为人民币13.19亿元，占集团该项支出的23.9%，包含了所有中投员工自2017年4月以来的薪酬数据。

　　这意味着，即使加上去年一季度的数据，中投员工的薪酬支出大概也就17.56亿左右，约占总数的31%，尚不足3成。而整个中金体系去年的薪酬支出是55.22亿元，同比增加了18.33亿元，涨幅高达49.7%。

　　据了解，2017年开始，中金就在中投证券建立市场化的考核激励机制。以中金的书面回应看，就三个原则：

　　业绩原则：薪酬与业绩挂钩，通过绩效评估识别员工贡献，并根据当年业绩及发展潜力体现差异性；

　　市场原则：进行市场对标，结合效率指标所处的市场相对位置，确定薪酬的参考值范围，注重薪酬市场竞争力；

　　历史原则：与过往年份有连续性、可比性。

　　中金表示，具体考核指标结合业务、岗位进行设定，并配合战略需要不断细化、优化。

　　两种文化冲突，五年内完成整合

　　这场并购中，中金的强势地位从一开始就已经体现，上至最早的估值，下至双方员工之间的沟通。

　　“从两个侧面就能看出，中投在中金面前是多么‘怂’。”中投员工A表示，“一个中金普通员工跟中投中层沟通工作的时候，就已经颐指气使，丝毫没有商量的余地。”

　　另一个侧面是，中金员工给中投发的工作邮件都用英文，全文没有一个中文，这种外企文化与中投格格不入。用中投员工自己的话说：“中金就像是一个贵族，就算没落了也还是贵族，而中投就像是陈腐的老国企。”

　　但不管如何，自收购之日起完成整合的过渡期就只有5年。

　　目前，除了投行、固收并入中金，经纪业务、资管保留之外，自营方面中投证券的股票、固收自营业务已纳入中金业务发展框架，由中金进行统一管理和指导。

　　中后台方面，总体上保持各自职能的稳定和相对独立。

　　中金公司接受券商中国记者采访表示：“去年，双方推进内审、风险管理的垂直管理，统一管理口径和管控标准。统筹资产负债管理及流动性风险管理，以便充分利用公司资产负债表，提高资金使用效率。双方加强信息技术系统和业务系统的对接，实现业务信息共享、基础设施互联互通，为财富管理转型等提供了技术支持。”

　　中金中投合并时间表

　　时针拨回2016年，当时已于2015年11月在香港上市的中金公司，正式成为了收购中投证券的最佳人选，而不是更早之前传闻的银河证券。

　　作为中国投资有限公司旗下中央汇金的全资券商，中投证券多次传闻要被整合上市，“中投系”控股的6家券商包括银河证券、中金公司、申万、宏源、中投证券、建银投资，也是在近几年才陆续开始上市或整合。

　　2016年11月4日，中金公司与中央汇金签订股权转让协议，受让中国中投证券有限责任公司（“中投证券”）股权。

   　2017年3月8日，该并购方案受证监会核准，中金公司通过受让中投证券50亿元股权的方式设立子公司，中金公司注册资本由23.07亿元变更为39.85亿元。收购完成后，中央汇金持有中金公司58.58%的股权。