2017年，虽然M2全年保持了超预期的低增速，但信贷规模一直保持着稳健增长。

  1月3日，招商证券(17.820, 0.28, 1.60%)宏观分析师闫玲对21世纪经济报道记者表示，按照12月份信贷投放8000亿估算，2017年全年信贷规模或达13.7万亿，增速12.9%。

  2018年，虽然央行尚未公布官方数据和增速预期，但业内已对2018年信贷规模和增速有了较为一致的判断，多数预测信贷规模在14万亿元左右。各金融机构的预算和指标也多已明确，2018年的信贷形势已呼之欲出。

  2018年信贷额度难言充裕

  中信证券固定收益首席分析师明明对21世纪经济报道记者表示，在利率高企、企业信用债融资受阻的情况下，银行信贷额度进行了调整以支持实体经济，信贷规模增速受到托底。在2018年实体经济稳增长的目标要求下，信贷支持仍然不可或缺，在货币政策大幅放松可能性不大的背景下，信贷扩张是应有之义。考虑到支持实体经济的需求和表外转回表内的影响，预计2018年信贷增速在13%-14%。

  闫玲表示，预计2018年贷款总规模14.5万亿元，同比增速12%。她指出，主要是考虑到表外贷款回表内的趋势，银行依然反映贷款需求比较旺盛，信贷大概率依然保持增长，只是增速有所放缓。

  21世纪经济报道记者在采访中发现，业内基本对2018年信贷规模继续增长判断一致，但对增速部分机构较为保守。兴业研究报告指出，根据中央“去杠杆”、“降低宏观杠杆率”的部署，信贷增速大概率仍将继续下行， 但信贷增量有望大体保持，甚至增加。但非标融资是由于正常信贷无法满足（资质不佳、不符合投向）而产生的变通方式，大面积转回信贷承接的空间并不大，由定价更为市场化的债券融资方式承接可能更为合理。所以在非标腾挪的过程中，央行可能会适度地在总额度上予以考虑，但规模会非常有限。

  兴业研究认为，以5000亿作为上限估计，2018年信贷投放总量将在13.6-14.1万亿之间。将总量分解到各家机构，可得额度总体料与2017年相当，但部分机构额度可能存在短缺。

  闫玲也指出，额度是否充裕是一个相对概念。需要考虑到2017年额度紧张的一个重要原因是因为表外信贷回表，占用了表内额度。2018年这种情况可能会变得更为复杂，一方面表外回表内的压力仍存；另一方面，整体的社会融资需求随着利率的提升和市场的管控，可能有所降低，尤其体现在房贷方面会更为明显。但现在还很难判断到底是融资需求减少得多，还是回表占用的额度多，但是大概率难言十分充裕。

  零售看房贷 对公看实体

  21世纪经济报道记者采访了多位银行信贷人士，从银行对2018年信贷投放的指导政策和指标看，各行对2018年的信贷投放要求多为稳步增长。从投向上看，政策上小微信贷仍是最为重视和鼓励的投向，但从规模上看，房贷和实体仍占大头。

  1月3日，一位股份行个贷业务人士告诉21世纪经济报道记者，该行2018年零售贷款的目标是新增1200亿，额度分配上房贷近7成，小微占2成以上，1成左右为抵押消费贷款。具体各分支行执行情况有所不同，该人士所处的南部某二级分行将在2018年着重倾向小微，“房贷额度预计将会比较紧张，可能只满足2017年存量和2018年一二季度的增量，下半年预计仍会紧张。”

  某大行华北地区二级分行信贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，信贷投放总体要求保持稳步增加，投向上主要关注点还是房贷和房地产。该人士指出，因为该省房地产发展状况相对平稳健康，个人按揭贷款除个别热门城市外并未过多限制。“2018年开门红主要看各分行储备的楼盘和项目划分，如果一手房贷多，给的额度可以到一半甚至更多。”

  而对于对公业务，该人士则表示，投向实体是必然选择。在总行层面鼓励偏向中小企业，但是从分行执行层面来说，在朝阳类、推荐类的中小企业不设限制，但对淘汰产能行业，除非是还旧借新，否则一律不予接受。此外，一个可能的变化是，2018年对于PPP项目也要有所限制。

  1月3日，华南某农商行高管对21世纪经济报道记者表示，2017年以来，对公业务占比已经有所增加，从2017年37家银行发布的半年报情况看，对比2016年对公业务增量占比明显增加，增速加快。而37家银行2017年上半年新增零售业务虽然增速达14%，但较2016年底的19.4%，已经明显放缓，而且占比也有所下降，开始被对公业务反超。该人士指出，这一趋势在2018年大概率仍将保持。