上篇文章（详见历史消息：《特朗普淫威下，新兴市场是否还有希望？》）提到特朗普上台后，新兴市场应该怎么玩的问题。现在他老人家履新尚未满一周，已经签署了十二条主要的行政命令，实在是气势如虹。这其中，缩小政府规模、堵截非法移民、放松监管条例等措施本就是题中应有之义，而与新兴市场相关的只有一项：他真的退出TPP（跨太平洋伙伴关系协定）了。就让人有点担心了 –——这是要一上任就搞贸易战的节奏吗？那新兴市场不就明显没得玩了？

首先我们要搞清楚的是，「跨太平洋伙伴关系协定(TPP)」虽然是奥巴马亚太政策的一个关键点，但自2015年签署之后，直到特朗普签署行政命令退出之前，都仍未被参众两院通过并付诸实施。

没错，TPP是个国际贸易的里程碑，但只是奥巴马一人的里程碑。在去年总统竞选期间，希拉里和特朗普都把TPP标签为扼杀美国民众就业机会的魔鬼契约。而白宫之前在向国会硬销TPP时，共和党集体反对；连大部分民主党的同志也不买账。究其原因，右派担心不同行业的既得利益会受之影响；左派觉得TPP其他成员国的环保、人权、知识产权等软实力配不上我大美国。

所以，当特朗普挥笔签下退出TPP的行政命令时，他只不过是把一纸空文揉成一团后扔进了垃圾桶。受这个举动伤害最深的不是新兴市场，而是奥巴马的自尊。通过此命令，特朗普加深了外界对他雷厉风行、说到做到的印象，且实质上并未损坏国内机构在国际贸易上的实质利益，可说将「隔山打牛」这一招耍得炉火存青。

在特朗普签署的十二条行政命令中，缩减政府/监管规模的占了四条；鼓励基建的占了四条；针对移民的占了两条；针对国际贸易/新兴市场的就只有退出TPP这一条。从这种政令的分布，已可管窥他施政的重心。

当然，特朗普在竞选期间对国际贸易的敌意取向对新兴市场来说仍是隐忧。但从另外一个角度去想，新兴市场什么时候没有过隐忧？从亚洲金融风暴，到俄罗斯违约，尤其是到次按风暴后的制造业和国际贸易萧条，新兴市场可说大部分时间处于风尖浪口。现在特朗普或许对环球贸易造成危害，但在过去的几年中，新兴经济体已经适应了在一个近乎停滞的环球贸易环境之中生存。现今，新兴经济体所得到的订单，已越来越多地来自其国家的内需，或其它新兴市场贸易伙伴的需求。若特朗普真的会带来实质损害，说句不好听的，可能只是死水微澜(在新兴市场的国际贸易相关层面)。

然而，即使我们知道新兴市场近年运势不畅；即使我们直观地认为，新兴市场一直是高风险和高回报的代名词，但不管是直接以回报计，还是以经风险调节后的回报计(两者皆以美元计算)，在过去20年中，全球各大股票指数中，排头十位的，有九个是新兴市场国家。

诚然，这个彭博的统计只是告诉我们：大多数表现优异的股市，是新兴市场股市，而并不是说，只要是新兴市场股市，就一定表现优异。故此，在特朗普吞食天地的大环境中，怎么样去细分哪些新兴市场最有潜力，哪些最好避开，就更值得研究了。篇幅所限，我们下次再继续。

作者简介：

王荣昆先生﹙James﹚在美国时曾任职于Smith Barney，为参与管理近10亿美元资产的11人小组之一员。回港后从事基金及港股组合的投资与管理。因曾先后在美资、欧资、中资、华资金融机构工作，故善于把握国际政经脉搏，且熟悉海内外市场的运作。James现于南华投资管理有限公司任职助理总监，同时为华富财经和homeblogger专栏作家、新城财经台固定嘉宾、及海外财富网特约撰稿人。

原创好文，海外财富网