近年来，量化投资崛起，业内流行一句话：得“量化”者得天下。近日横扫中日韩棋手斩获59胜的“Master”最新宣布，自己就是就是AlphaGo。量化+AI，你能想象这个结果吗……

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来源：香港万得通讯社编译

作者：甘炼

在智能终端登上舞台，并可用于浏览及时报价和研究报告之前，交易员们通过黑板或者数英里长的打印纸带获取买卖差价，就像这样：

下面是全球第一台股票价格收报机，在1867年11月推出。后来爱迪生获得专利的更新版本被广泛使用。

那时的曼哈顿市中心，就是一大片由电报线（很多和股价收报机相连）织出来的“蜘蛛网”。

虽然有了收报机，但大多数时候，交易员之间的交流基本还是靠手势和嗓门。

作为一名交易员，好身板必不可少。为了撮合场外交易，大雪纷飞或者骄阳似火根本不算什么。

到了20世纪，报价的窄幅纸带变成了面积更大的大报。下面是1929年10月29日，也就是历史上著名的 “黑色星期二”的第一批交易（你能在左上角看到日期）。

这一天是如何结束的？注意看交易量，全天交易量都在持续上涨。

实际上，纸带收报机一直到20世纪70年代才退出历史舞台。在此期间出现了一个新的家伙——表盘股价显示器（1932年发明），当你在这台机器上键入股票代码后，股价就会出现在表盘上，包括开盘、最高、最低和最新价格。

这种表盘显示器的合成体，就成了交易大厅的报价板，于是黑板正式退出华尔街舞台（此时的交易大厅和现在已经很像了）。

下面这间可能是30年代“顶配”的股票经纪人办公室，里面有至少三台纸带报价机和一大块报价板，注意书桌上垂落的N条电话线……

当时的人们怎么达成交易呢？别担心，证券交易所有一个超级大的“报价房”,那里的工作人员可以在60秒内答复所有的报价请求。为什么这张照片里全是美女？因为它拍摄于二战期间的1943年，那时人手短缺。

到了20世纪70年代，终于有了我们更加熟悉的设备。下面是Bunker Ramon的可视化股票终端，配上了最早的金融键盘。

到了上世纪80年代，金融信息服务商科特龙(Quotron)迅速崛起。这是Quotron终端在1987年10月19日“黑色星期一”的行情展示：

那时候，“Quotron” 是一个家喻户晓的名字，可是英雄也有落幕时，在1994年“卖身”给了路透。

时间一晃到了21世纪，交易员们再也不用阅读长达数十米的报价纸带，不用记住所有股票的代码，更不用等待1分钟才能达成交易。现在他们的桌面上是更加强大的电脑，更多的显示屏，数据处理能力比30年前快N倍……当然颈椎腰椎也越来越坏了……

随着市场进入信息爆炸的时代，各种技术指标和消息满天飞。交易员也不是神，把有限的精力投入到无限的市场研究中根本不现实。

于是，程序化交易出现了。

 

还记得2010年美国股市闪电崩盘吗？当年5月某天下午，美股三大指数5分钟内“闪跌”超过5%（见下图），随后迅速反弹。数据显示，在大跌过程中短短15秒之内，高频交易商交易了超过27000份E-Minis合约，占总交易量的49%，净买入仅仅约200份合约。

那些被割了韭菜的投资者非常伤心，决定“真爱生命，远离股市”。2013年8月份光大乌龙指事件后，很多中国散户也一样患上了“程序化交易”恐慌症。

人机大战一旦开打就不可收拾。目前美国华尔街的公司正在大量的购买一种产品，你绝对想不到，这个产品尽然是——GPU，因为如果单纯的比拼“计算量”，GPU的能力要远远大于CPU。

程序化交易就像一个自带突变基因的“小怪兽”，稍不留神就进化出了更高级的功能——“高频交易”（HFT）。

2013年这条新闻曾经刷屏：高频交易巨头Virtu创造了一个新的交易神话——1238天只有一天亏损！

如此神奇的事情如何发生的？其实像Virtu这种高频交易机构根本不去管什么基本面，它们唯一的任务就是抢先下单，从每一个市场单中刮取几美分，只要不断交易，就能聚沙成塔，且几乎没有风险。

2015年，中国投资者才惊奇地发现，“猎狼人”早就潜伏在自己身边。股灾期间，一家名为伊世顿的“贸易公司冲”入散户为主的中国市场并大获其利，以360万赚翻20亿引发舆论哗然。

数据显示，伊世顿账户组平均下单速度达每0.03秒一笔，一秒最多下单31笔。“要知道，高频获利与否往往就在1ms(0.001秒)之间。”

人机大战中还有另一个主角——量化投资。近年来，量化投资崛起，业内流行一句话：得“量化”者得天下。

2016年5月时， 《阿尔法》公布的“2016年全球收入最高的对冲基金经理”排行榜显示，前十位收入最高的对冲基金经理中，有8位被归为量化基金经理，前25位有一半属于量化分析。

随着量化投资和程序化交易的出现，就像电影大空头所说的那样——It’s just all about numbers。从事金融，尤其是量化的人不再是传统的金融出身，换成了数学家、统计学家、物理学家甚至是火箭动力学家。量化好像成为了投资领域的一种高维武器，只有理科生能够驾驭。

那么，量化投资在中国表现如何呢？答案是——非常好！

如下图，在股灾期间，不论是偏股型基金还是量化基金都蒙受了较大的损失。但不论在今年以来还是三年以来，偏股型基金和量化基金的平均收益率都要优于上证指数。其中又以量化基金的收益率最佳。特别是三年以来，量化基金的平均收益率达78%，远超偏股型基金和大盘。

（来源：牛熊交易室）

当市场发展到这里，中国大妈也只能望股兴叹了……可是一切还没完！

这一位准备加入战局的新家伙，名字叫做“人工智能”。它们和已有的高频交易或是量化分析不一样——他们所使用的技术中包括一种名为“进化计算”的技术。进化计算的想法来自于基因进化和深度学习。

人工智能最近一次公开亮相是在一场围棋界的大风暴中。近日横扫中日韩棋手斩获59胜的神秘网络棋手“Master”终于揭开了庐山真面目。1月4日晚间，在腾讯野狐围棋网站上，神秘的Master宣布自己就是就是AlphaGo，而代为执子的就是AlphaGo团队的黄士杰博士！此前，外界就已普遍认为，这位Master不是人类，而是人工智能。

简单来说，“人工智能”系统创造了大量、随机的虚拟股票交易员，测试他们在历史股票数据上的表现。然后选出最好的“交易员”，利用“他们”的“基因”来创造出一个最好的“交易员”。然后再在最好的交易员上重复这一过程……

因为机器决策的逻辑一致性和独立性，投资领域中机器战胜人的例子不少，其中最被人乐道的就是James Simons 的大奖章基金。据公开数据，从1989年到2009年，大奖章基金的复合年化收益率高达35%，完爆同期巴菲特和索罗斯的收益率。但为了人类的尊严，我们还是尊崇巴菲特为“股神”……

分析人士表示，对投资而言，机器决策最大的优势就是投资决策的逻辑一致性高、独立性强，机器不会有人的恐惧和贪婪等情绪影响决策。

所以，散户真的要被消灭了吗？

不开玩笑，人工智能正在改变人类社会正在成为现实，我们唯有了解并接受这个趋势。首先，从研究A股人工智能概念开始： 

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