PPP项目资产证券化首次正式启动，PPP概念股热潮有望再次点燃。注意优选龙头。

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来源：香港万得通讯社

作者：阿祥、周斌

昨天傍晚，一个重磅消息公布——发改委、证监会联合发文，推动PPP项目资产证券化，第一批项目筛选工作就将启动。

业内认为，PPP项目资产证券化首次正式启动，PPP概念股热潮有望再次点燃，而这很可能就是年内最后一波行情，就看你能不能吃到肉了。

意义重大

发改委网站12月26日公布，国家发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》。该通知明确提出，优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化。要求各省级发展改革委于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送发改委。证监会将在产品审核环节开辟“绿色通道”。

发改委表示，此举是为贯彻落实《中共中央 国务院关于深化投融资体制改革的意见》（中发〔2016〕18号）、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）等文件精神，推动政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化融资，

发改委称，这是国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化，对盘活PPP项目存量资产，提高PPP项目资产流动性，更好地吸引社会资本参与PPP项目建设，推动我国PPP模式持续健康发展具有重要意义。

筛选标准涵盖4个方面

《通知》强调，优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化。

作为新试点，首批项目将优先鼓励“符合国家发展战略的PPP项目”开展资产证券化，具体是指“主要社会资本参与方为行业龙头企业，处于市场发育程度高、政府负债率水平低、社会资本相对充裕的地区，以及具有稳定投资收益和良好社会效益的优质PPP项目”。

其中，支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设、以及新一轮东北地区老工业基地振兴等国家发展战略的项目开展资产证券化。

《通知》要求各级发改委与证监会系统各单位加强合作，其中发改委将负责项目筛选、推荐及辅导。筛选标准主要有4个方面。

第一，项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，并签订规范有效的PPP项目合同，政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅；

第二，项目工程建设质量符合相关标准，能持续安全稳定运营，项目履约能力强；

第三，项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流；

第四，原始权益人信用稳健、内部控制制度健全，具有出色经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。

证监会开辟绿色通道

根据《通知》要求，证监会将与发改委加强合作，充分依托资本市场，积极推进符合条件的PPP项目通过资产证券化方式实现市场化融资，优先鼓励符合国家发展战略的PPP项目开展资产证券化。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券投资基金业协会将建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道，专人专岗负责，提高国家发展改革委优选的PPP项目相关资产证券化产品的审核、挂牌和备案的工作效率。

《通知》发布后，两部委将建立完善沟通协作机制，协调相关单位明确工作流程，完善工作机制，并共同培育和积极引进多元化投资者，切实落实好《通知》要求。

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机构解读

最后再看看机构的观点。

国泰君安认为，2017是PPP业绩年，因此持续看好。

1)7月开启的PPP第一轮行情，认为宏观线索变化，中观PPP 库规模变化及微观业绩订单变化是主要驱动力；

2)虽然2017 年宏观线索中通胀和利率面临的不确定因素增多，中观PPP 行业项目库是否可以维持当前增速也需要持续跟踪，但地产投资若下滑PPP 宏观逻辑将强化，中观PPP 项目库或按当前增速扩充，2017年PPP 微观业绩订单高增长(PPP 业绩年)较明朗，因此依然看好2017 年PPP 主题行情；

3)推荐园林铁汉生态/美晨科技，轨交隧道股份，医建神州长城；受益文科园林/云投生态/龙元建设/中设集团/苏交科等。

天风证券表示，园林PPP17年业绩仍可期，可持续关注。

有效稳增长和降低地方政府债务压力的背景下PPP的模式仍将被政府所大力支持，PPP立法节奏也有望加快。另外，随着PPP制度的规范和运营模式的成熟，资产荒背景下社会资本参与PPP的积极性仍比较高。其中园林PPP作为惠及民生的项目受益于生态城市、美丽中国及海绵城市建设发展空间仍较大，未来落地也将继续加速，订单也在不断释放，因此景气度将维持，可继续关注该主题相关标的。

东北证券则看好环保PPP股。

该机构指出，站在当前时点;垃圾、污水处理等环保行业及其相关个股最受益于PPP 政策。根据财政部政策，各地新建的垃圾焚烧、污水处理等公共服务领域项目要“强制”应用PPP 模式。预计在环保类PPP 中具有稳定现金流，市场化程度较高，将受益于此政策，成为未来PPP 中备受关注的子行业，诸如垃圾焚烧，供水、污水处理和海绵城城市等领域。

综合考虑了公司的估值、营运能力、盈利能力、PPP投资项目对公司财务的影响等因素，建议重点关注:渤海股份、博世科、高能环境、启迪桑德和华控赛格。

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