“非洲手机之王”地位堪忧，传音控股(688036.SH)盈利能力下滑。

        2月25日晚，传音控股发布的2024年度业绩快报显示，公司实现营业收入687.43亿元，继续保持两位数的增长势头，但增速有所放缓;归属于母公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)约56亿元，与上年同期基本持平;但扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)约为46亿元，同比下降逾10%。

        时隔一年，传音控股扣非净利润再现下降。对此，公司解释，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量同比增长，营业收入保持增长。但是，市场竞争加剧，供应链成本增加，公司毛利率下降，导致扣非净利润下降。

        值得一提的是，2024年，传音控股的控股股东深圳市传音投资有限公司(以下简称“传音投资”)通过询价转让方式，一次性套现逾10亿元。

        近期，传音控股的四名高管联手增持公司股份，合计耗资超过1200万元，但影响有限。目前公司的股价较此前巅峰时下跌了约47%。

        处于内外交困时刻，传音控股该如何突围?

        营收降速扣非净利下滑

        传音控股业绩疲态已现。

        根据业绩快报，2024年，传音控股实现营业收入687.43亿元，同比增长10.35%;归母净利润55.90亿元，同比增长0.96%。营收、净利同比均实现了增长，创了历史新高。但在这漂亮的数据背后藏有隐忧。

        2023年，传音控股实现的营业收入、归母净利润分别为622.95亿元、55.37亿元，同比增长33.69%、122.93%;扣非净利润51.34亿元，同比增长131.61%。

        当然，2023年的超高增速，与2022年业绩下降有关。

        2019年至2021年，传音控股的营业收入分别为253.46亿元、377.92亿元、494.12亿元，同比增长11.92%、49.10%、30.75%;归母净利润分别为17.93亿元、26.86亿元、39.09亿元，同比增长172.80%、49.80%、45.52%。

        连续三年高速增长后，2022年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为465.96亿元、24.84亿元，同比下降5.70%、36.46%;扣非净利润为22.10亿元，同比下降28.99%。

        这是传音控股自2017年以来的首次营业收入下降，也是扣非净利润首次下降。

        对于2022年的业绩罕见下降，传音控股当时解释称，受美联储加息、疫情、通货膨胀、部分新兴市场国家汇率大幅波动等因素的影响，消费者需求下滑，公司智能手机出货量同比下降，导致营业收入有所下降。公司加大研发及市场开拓力度，相关费用增加。此外，非经常性损益同比减少3.37亿元。

        如果以2021年为基数，2023年的营业收入、归母净利润的增速分别为26.07%、 41.65%，亦为高速增长。

        与2023年相比，2024年，公司营收增速明显下滑，而净利与上年相比仅仅是基本持平。实际上，公司主营业务盈利能力在下降。2024年，公司扣非净利润为46.09亿元，同比下降10.21%，时隔一年再度下降。

        由此可见，2024年，传音控股业绩疲态已现。对此，公司解释称，持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量同比增长，营业收入有所增长，但受市场竞争以及供应链成本综合影响，毛利率有所下降。

        大股东套现逾10亿

        传音控股面临的是内外交困。

        传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。公司产品则主要聚焦于海外，销售区域主要在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场。

        据IDC数据显示，2023年传音控股在全球手机市场的占有率为14%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为8.1%，排名第五。

        2024年上半年，传音控股在全球手机市场的占有率为14.4%，在全球手机品牌厂商中排名第二，其中智能机在全球智能机市场的占有率为9.1%，排名第四位。在非洲市场，公司非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一。在南亚市场，公司在巴基斯坦智能机市场占有率排名第一;孟加拉国智能机市场占有率排名第一;印度智能机市场占有率排名第七。

        2024年上半年，公司手机市场占有率有所回升。即便如此，压力依然存在。

        作为“非洲手机之王”，2019年，传音控股在非洲市场的占有率高达52.5%。如今来看，已有明显下降。

        来自非洲市场的贡献也在减少。2020—2023年，公司来自非洲地区的营收分别为224.52亿元、242.38亿元、206.33亿元、220.63亿元，同比变动幅度分别为18.14%、7.96%、-14.88%、6.74%。其中，2022年、2023年，非洲市场收入占比分别为44.28%、35.42%。

        传音控股面临的市场竞争压力越来越大。

        实际上，从季度业绩数据就能看出端倪。2024年第三、四季度，无论是营业收入还是归母净利润，同比2023年同期有明显下降，也正因为如此，上半年扣非净利润同比增长36.82%，到了全年变为下降。

        传音控股与高通的诉讼尚未了结。高通作为芯片巨头，其发起的专利诉讼给传音控股带来的是严峻挑战。如果不能妥善处理，传音控股可能面临高额赔偿，甚至是产品在相关市场禁售风险。

        2月27日，传音控股股价收跌至94.46元/股，与前复权后巅峰时的178.19元/股相比，下跌了约47%。

        值得一提的是，2024年9月至今年1月6日，传音控股两名董事、副总经理，财务负责人、董秘等4人合计出资1268.67万元增持了公司股份，以增强市场信心。

        与上述四名高管增持相对应的是，2024年5月，传音控股控股股东传音投资通过询价转让方式套现了超过10亿元。

《电鳗快报》