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        随着资本市场的不断发展和成熟，监管部门的角色日益重要。证监会针对北京证券交易所(以下简称“北交所”)的辅导监管工作进行了进一步的优化，旨在将辅导监管与上市公司的表现紧密结合，以实现市场秩序与公司质量的双重提升。此举不仅体现了监管的精细化，也预示着中国资本市场向更高效、更透明的方向发展。

        截图源自 证监会官方微信

        近日，证监会发布全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引，进一步优化北交所辅导监管工作。

        原文显示，2023年9月1日，《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(以下简称《意见》)提出“充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求”。

        为落实《意见》要求，近日证监会制定发布《监管规则适用指引——北京证券交易所类第1号：全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引》(以下简称《北交所辅导指引》)，首次以监管规则适用指引形式，对新三板挂牌公司通过“层层递进”路径在北交所上市的辅导监管进行系统规范。

        证监会指出，2021年11月开市以来，对挂牌公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，一直参照执行《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》(以下简称《辅导监管规定》)有关要求。考虑到与首次公开发行并上市(IPO)相比，以“层层递进”方式到北交所上市的中小企业已被证监局和全国股转系统纳入持续监管范围，辅导监管工作的重心、程序、手段可作相应优化。

        为此，证监会对该上市路径下的辅导监管做了梳理研究，在修订《辅导监管规定》取消“参照执行”要求的同时，着眼申报企业特点和局所持续监管优势制定了《北交所辅导指引》。《北交所辅导指引》贯彻落实国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》精神和证监会《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等文件要求，在总体适用《辅导监管规定》的前提下，立足市场实际，进一步提升北交所发行上市辅导监管工作的制度化、规范化水平，从源头提高北交所上市公司质量。

        值得关注的是，《北交所辅导指引》突出“三个强化”：强化辅导监管与持续监管联动。发挥新三板、北交所层层递进的全链条监管优势，建立挂牌审核、日常监管、辅导监管、上市审核各节点间的监管信息共享机制，明确全国股转系统与证监局应当建立沟通对接机制，并细化了两者之间的监管信息通报要求。同时，明确证监局辅导监管报告的内容要求，强调北交所应当在审核中关注辅导监管报告内容，做好辅导环节与审核注册环节的衔接。

        强化中介机构“看门人”责任。发挥全链条监管优势，强化对保荐机构等的督导检查，压实中介机构责任。同时，要求保荐机构对前期现场检查中发现的问题整改情况、公司最后一次接受现场检查至辅导工作完成期间是否发生重大变化进行核查并发表明确意见，督促其扎实履职尽责。

        强化“关键少数”诚信合规。证监局重点关注“关键少数”口碑声誉情况，并在辅导监管报告中体现。此外，增强对“关键少数”合规知识考察的针对性，进一步细化证券市场知识测试的具体安排，明确证券市场知识测试与北交所直接相关内容不低于百分之二十。

        此外，按照公平合理、成本相适的原则，《北交所辅导指引》还通过“三个结合”对北交所辅导监管工作做了“三个优化”。

        突出扶优限劣导向，将辅导监管与公司表现相结合，优化辅导期安排。根据《北交所辅导指引》，截至提交辅导验收材料时在新三板连续挂牌满十二个月(含摘牌前已连续挂满十二个月的重新挂牌公司)且报告期内公司及其董事、监事、高级管理人员、持股百分之五以上的股东和实际控制人(或其法定代表人)未受纪律处分、未被中国证监会采取监管措施或者行政处罚的公司，辅导期可少于三个月。

        平衡监管强度和成本，将辅导监管与现场检查相结合，优化辅导监管方式。《北交所辅导指引》明确，挂牌公司在过去二十四个月内接受过现场检查的，辅导监管过程中原则上可不进驻现场，前期现场检查过程中获取的材料可以在辅导监管报告中引用。

        提升监管流程便利度，将辅导监管与优化服务相结合，优化证券市场知识测试流程。为便利拟上市公司相关人员参加证券市场知识测试，《北交所辅导指引》提出，证监局可以根据挂牌公司实际需求，定期或不定期组织相关人员集中参加证券市场知识测试，并明确了可豁免参加测试的情形。

        业内人士指出，辅导监管作为证监会的一项重要职能，它的核心在于指导和帮助上市公司规范运作，提高信息披露的质量。优化后的辅导监管模式，更加注重对公司实际表现的关注，强调“因地制宜”和“因企施策”。这种个性化的辅导方式，能够根据每家公司的具体情况提供定制化建议，既有助于解决公司面临的实际问题，又能促进其内部治理结构和运营效率的提升。

        其次，结合公司表现的辅导监管机制，能够更加有效地识别和预警潜在风险。通过动态跟踪和评估上市公司的动态变化，监管可以及时发现并纠正可能的市场失范行为，从而保护投资者利益，维护市场的公平性和透明度。同时，这也为优质企业提供了更为公正的竞争环境，鼓励它们通过持续的创新和稳健的经营策略，实现可持续发展。

        此外，将辅导监管与公司表现相结合的做法，也是对上市公司自身责任的一种强化。在监管的激励和约束下，公司被鼓励主动完善治理结构，提高透明度，增强市场信任度。这不仅能增强公司的市场竞争力，还有助于塑造良好的企业形象，吸引更多的投资者关注和投资。

        从长远来看，优化的辅导监管工作将为北交所乃至整个资本市场的健康发展奠定坚实基础。它促进了监管资源的有效配置，提高了监管效能，同时也为上市公司的创新发展和资本运作提供了有力支撑。通过这种方式，市场活力得以激发，公司成长也将在监管的引导下，更加稳健和有序。

        证监会进一步优化北交所辅导监管工作，不仅体现了监管理念的进步，也为上市公司提供了成长与自我完善的舞台。在监管与市场的良性互动中，资本市场的活力将得到充分释放，而上市公司的潜力也将在监管的滋养下不断绽放，共同绘制出资本市场繁荣发展的宏伟蓝图。

《电鳗快报》