《电鳗快报》文 / 米莱

        药明康德(603259.SH)2020年业绩预增超五成，2020年上半年该公司的研发费用同比增长37%，机构投资者看好该公司的新增长点。

        业绩预增超五成

        1月21日晚间，药明康德发布了2020年的业绩预告，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与2019年年度(以下简称上年同期)的18.5亿元相比，增加9.37亿元到11.1亿元，同比增长50%到60%。

        药明康德预计2020年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期的191428.33万元相比，增加38285.67万元到47857.08万元，同比增长20%到25%。预计2020年年度经调整的非《国际财务报告准则》下归属于该公司股东的净利润与上年同期的240742.57万元相比，增加108334.16万元到120371.29万元，同比增长45%到50%。

        该公司在公告中披露业绩预增的主要原因是主营业务影响，在公司美国区实验室服务和临床合同研究服务(CRO)的收入受到新冠疫情较大负面影响的情况下，该公司中国区实验室和合同研发与生产业务(CDMO)自2020年第二季度起全面恢复正常运营。下半年随着海外客户订单的较快增长，以及本公司产能利用和经营效率的不断提升，使本公司整体下半年营业收入实现强劲增长，与2019年下半年相比涨幅超过30%。

        不过，该公司2020年年度非经常性损益项目的影响与上年同期相比有所增长，主要由于该公司所投资的已上市公司标的及非上市公司股权的市场价值上涨等原因，使本公司部分非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益增长较大，预计影响2020年年度利润金额人民币179375.49万元左右，上年同期影响金额为净损失人民币12594.20万元。

        另一方面，由于该公司H股可转股债券衍生金融工具部分的公允价值受该公司H股股价大幅上涨影响，2020年度非现金账面公允价值损失金额预计为人民币134938.66万元左右，上年同期为净损失人民币9814.48万元。

        国内收入增长启动

        药明康德在2020年半年报中表示，公司是国际领先的开放式能力与技术平台，为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。通过赋能全球制药、生物科技和医疗器械公司，目前，公司通过高性价比和高效的研发服务，助力客户提升研发效率，服务范围涵盖化学药研发和生产、细胞及基因疗法研发生产、医疗器械测试等领域。

        2019年，药明康德有69.8%的收入来自CRO业务，有29.1%的收入来自CDMO/CMO业务。此外，该公司来自境内的收入占比22.5%，来自境外的收入占比76.7%。

        药明康德的第一大收入来源CRO业务，2020年上半年，该公司中国区实验室服务实现收入37.8亿元，同比增长26.47%;CDMO/CMO服务实现收入21.6亿元，同比增长25.83%;美国区实验室服务实现收入7.8亿元，同比增长10.12%;临床研究及其他CRO服务实现收入5亿元，同比增长5.92%。

        根据国际著名的市场研究公司Frost & Sullivan研究，2018年全球CRO行业市场规模达到487亿美元，同比增速9.2%，其中临床业务规模330亿美元，占比2/3左右，临床前业务157亿美元。

        我国的CRO市场起步较晚，目前北美和欧洲仍占据CRO市场主要份额，由于临床前CRO具有可离岸外包的特点，发达国家CRO市场持续向低成本的亚太地区转移，亚太地区CRO市场增长较快。Frost & Sullivan预计到2021年，亚太地区市场规模将达到123亿美元，年化增速20%。预计全球CRO行业未来5年有望保持10%左右的增长。

        受益于国内需求增长，近年来我国医药CRO公司实现了快速发展，但未来行业要想实现快速增长，必须依赖于全球化拓展。因为不同临床试验业务需要考虑人种差异，多区域开展，国内众多CRO公司巨头都涉及海外业务。

        新增长点显现?

        2018年12月登陆A股市场的药明康德在2018年和2019年分别实现扣非后净利润15.59亿元和19.14亿元，同比分别增长了59.18%和22.82%。2020年上半年，药明康德的研发费用为3.3亿元，同比增长了36.87%。

        在药明康德发布2020年业绩预告后，五家机构投资者对该公司的业绩进行了点评，机构投资者认为，该公司的临床CRO和SMO业务自2020年第二季度起处于逐步恢复中，第三季度增长显著加速，预计第四季度仍将保持较快恢复。目前海外疫情严峻，但该公司细胞和基因治疗CDMO等业务仍保持相对较好增长，后续有望成为新增长点。

        药明康德在2021年第一季度至第三季度有望延续加速增长的趋势。基于该公司服务经验、订单和产能基础分析，业内人士认为该公司的CMO/CDMO/收入加速趋势有望持续奠定2021-2022年整体业绩持续超预期的基础。中国区实验室服务的高增长也验证了该公司在全球产业链中较强的话语权和硬实力，后续仍有望通过持续提升市占率带来业绩高增长。

《电鳗快报》