业绩预增2.5倍毛利率却仅增23个百分点  天宇股份高增长何以维系

2020-01-17 13:58 | 来源:电鳗快报 | 作者:杨力 | [财经] 字号变大| 字号变小


 对于业绩大幅增长的原因,天宇股份在公告中表示,报告期内公司积极落实年度经营目标,主营业务沙坦类原料药量价齐升,营业收入稳定增长;其次,报告期内人民币贬值幅度较...

        

      《电鳗财经》文 / 杨力

        1月16日晚间,天宇股份发布2019年度业绩预告,预计2019年盈利5.65亿元-6.14亿元,上年同期盈利1.64亿元,同比增长245.22%-275.16%。

        对于业绩大幅增长的原因,天宇股份在公告中表示,报告期内公司积极落实年度经营目标,主营业务沙坦类原料药量价齐升,营业收入稳定增长;其次,报告期内人民币贬值幅度较大,对公司业绩有积极影响。报告期内公司预计非经常性损益1,200万元。

        之前天宇股份在半年报中就曾表示,2019年,国内外经济、政治环境复杂多变,医药市场竞争激烈,受“缬沙坦事件”及江苏3.21安全事故影响,部分上游原材料大幅涨价,沙坦类药品供应紧张,市场格局发生重大变化。

        《电鳗财经》注意到,天宇股份的主营业务是化学原料药及中间体的研发、注册、生产和销售,产品主要包括抗高血压药物原料药及中间体、抗哮喘药物原料药及中间体、抗病毒药物中间体等,同时公司正在积极研发储备抗高血脂、抗高血糖、抗心衰和抗凝血等等药物原料药项目,有望成为未来业绩的新增长点。

        事实上,天宇股份2019年业绩大幅上涨主要是其产品销售的量价齐升所推动的,我们可以从该公司的上半年报中看出这种增长势头。该公司的主营产品是降血压类原料及中间体,2019年上半年该产品的毛利率上升了22.61个百分点。按地区划分,天宇股份的外销毛利率上升了23.08个百分点,内销毛利率上升了17.65个百分点。按行业划分,该公司的原料药的毛利率上升了21.52个百分点,医药中间体的毛利率上升了19.44个百分点。

        总的来说,该公司毛利率在2019年出现了大幅上升,主要是由该公司产品单价上升所推动。

        2019年前三季度,天宇股份的营业收入、归母净利润、扣非后净利润同比增速分别为57.7%、463.4%、346.6%,经营活动产生的现金流同比增长11306.6%。

        民生证券在其10月25日发布的研究报告中认为,长期来看,天宇股份的原料药、CMO、制剂业务有望持续拓展。从原料药的角度看,该公司的恒格列净、赛洛多辛及多款心血管药品原料药等储备品种有望在1-2年内商业化,有望为该公司带来长期的成长持续性,此外,该公司从原料药持续向CMO及制剂领域拓展,项目储备持续丰富,在全球产业转移的红利期,有望进一步挖潜护城河。

        《电鳗财经》注意到,天宇股份2019年前三季度的研发费用为7815万元,同比上升了43.14%。研发投入增幅较大。研发上的大力投入在该公司的业绩上也有所反映,近年来,天宇股份业绩基本实现了高速增长,2015年至2018年的扣非后净利润增速分别为67.41%、161.63%、-18.46%和86.98%。

        除2017年出现小幅负增长外,其它年份增速较高,而2019年该公司的预计增速也创造了该公司自上市以来的记录。

电鳗快报


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