【冠军看市④】

连续四天下跌，且跌幅都不低，上证综指的表现让投资者捏了一把汗。号外财经注意到，短短四天，上证综指累计下跌3.12%，“慢牛”被被“快熊”撞了腰;与股指不同，中债总指数(1-3年)全价指数已经连续7天上涨，仅本周前四天已涨0.14%。

未来，权益市场及债券市场该怎么走?绩优基金有怎样的判断?

号外财经重点关注了2017年的债券型基金冠军为易方达安心回报A，该基金在去年全年实现了11.75%的回报率，今年首月涨3.00%，而同类平均回报率仅0.78%，在同类排名46/1321。该基金基金经理是易方达基金固定收益基金投资部总经理张清华，自2014年1月18日独自掌管该基金至今，已经有4年又15天，任期累计收益率为155.06%。

张清华是怎样看当前的股市与债市呢?

“2017年四季度债券市场收益率再次出现较为明显的上行。基本面上，市场对于中长期经济增长前景和通胀前景预期有所修复。一方面是基建投资并未出现明显下滑，地方政府基建投资的冲动并未受到明显抑制;另一方面是房地产整体库存偏低，拿地热情仍然较高，地产投资短期内仍然存在较强的支撑。此外持续偏强的融资数据也表明经济短期的韧性较强。通胀方面，油价和工业品价格持续攀升，叠加上食品价格也有所回升，引发市场对于未来通胀上升的担忧。从十九大报告和中央经济工作会议看，防范和化解金融风险是今后三年都要重点抓好的攻坚战，市场对金融监管持续深化的预期得以强化。同时四季度流动性一直处于偏紧的状态，同业存单利率持续上行贯穿整个四季度，并一度突破上半年高点，这也反映了在流动性持续偏紧状态下银行负债端的压力不断显现，这也是触发这一轮市场调整的重要因素。”张清华在去年四季报中表示，“在市场收益率的大幅上行中，信用利差也有所走阔，但是整体信用利差仍然处于中性偏低位置。”

对于权益市场，张清华表示，去年四季度以来股票市场风格分化日趋加剧，龙头企业在确定性的盈利增长驱动下出现了一波加速上涨的行情。但去年11月下旬开始流动性持续紧张加之机构年底止盈兑现收益，股票市场也出现了一波快速调整。整体来看，去年四季度权益市场仍然延续前三季度风格分化的格局，总体仍震荡上行。在去年四季度，组合债券部分持仓以短久期信用债为主，并维持较低的杠杆水平。权益部分持仓以蓝筹龙头品种为主，并根据市场进行灵活调整。

据号外财经了解，易方达安心债券A是一只债券型基金，2013年12月23日起张清华先生开始掌管易方达安心债券A。该基金采取稳健的资产配置策略，主要投资于固定收益类品种，严格管理权益类品种的投资比例，把握相对确定的股票一、二级市场投资机会，在控制基金资产净值波动的基础上，力争实现投资目标。

《电鳗快报》