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郭施亮：A股本轮下跌是什么原因造成的

2017-01-13 10:31 | 来源:未知 | 作者:郭施亮 | [券商] 字号变大| 字号变小

自去年12月初以来A股市场的表现明显趋弱，期间累计最大下跌空间超过200点，而股市的日均成交量能也从原来6、7000亿的水平

    自去年12月初以来A股市场的表现明显趋弱，期间累计最大下跌空间超过200点，而股市的日均成交量能也从原来6、7000亿的水平，大幅萎缩至日均3000余亿的水平，市场的投资信心又一次受挫。
　　对于本轮股市下跌，既有分析认为年底的“钱荒”效应影响，而期间也一度上演了股债汇“三杀”的局面；又有分析表示，本轮股市下跌源自于前期获利盘的释放，而临近前方强压区域，股市新增流动性得不到补充，而后出现强力调整的格局。
　　“成也资金，败也资金”，这是中国股市长期以来的真实写照。但是，自前期轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”风波之后，中国股市基本上离不开以存量资金作为推动主导的局面，而在存量博弈的市场环境下，两融余额以及股市日均成交量能均显得比较疲软，活跃时期的增速水平也大不如前。
　　值得一提的是，作为前期推动股市上涨的一大推动力险资资金，却在保监会、证监会的先后表态后，出现了快速熄火的局面，而以万科A为主导的险资举牌股，也自高位出现了大幅下挫的走势，由此导致相关题材股票的大幅调整，并引发市场做多热情的迅速降温。
　　近期，保监会再度出手，而其出手频繁，更是为部分不达标的险资机构敲响了警钟。在此期间，对于恒大人寿、前海人寿等活跃险资机构给予了监管与处理，而随后也对相应的险资机构给予了系列的整改，这一系列的打击也加速了险资资金的降温力度，而险资机构也面临着一轮大整改的过程。
　　除此以外，不得不提到一件事情，即在去年11月份以来，中国股市新股发行节奏骤然提速，从原来一个月核发两批次，快速提速为一周一批次，而月均筹资规模超过200亿元。至于再融资规模，也继续处于高居不下的局面，而2016年也被市场称为“史上第一融资年”。
　　一方面是险资资金的集体熄火，给市场新增流动性的涌入预期带来了显著的降温效果；另一方面，则是股市融资力度的高居不下，而在股市过分注重融资，而缺乏对投资功能照顾的大环境下，却对市场的存量资金起到一定程度的分流影响。
　　与此同时，减持套现潮频现，不少上市公司高管不惜风险采取提前辞职套现的举动，也体现出股市套现减持的压力之巨，这对于本已疲软的中国股市带来雪上加霜的影响。
　　险资熄火、融资加速、减持不断、钱荒上演等系列现象的出现，无疑对本以存量资金为主导的中国股市，带来了直接性的冲击，而在市场赚钱效应大幅削减的背景下，股市应声下跌也是不可避免的事情。
　　确实，对于现阶段的中国股市而言，经历近200点的跌幅，市场急需要有一个喘息的机会，而在此期间，如果继续加剧市场的融资功能，乃至继续纵容上市公司减持套现的行为，则在股市缺乏新增流动性补充的环境下，市场继续受压也是难以回避的。
　　由此可见，一周一批次的IPO发行速度，确实需要充分衡量市场自身的承受能力，并给予适时适度地调节，不应该为了给IPO堰塞湖快速泄洪而忽略了投资者的切身利益，这对股市的长远性发展也并不有益。
　　多年来，中国股市被冠以“重融资轻回报市场”的称号，而投资者的切身利益却很难从本质上获得保障，这对投资者的投资信心，也是一种直接性的打击。很显然，在市场过度注重融资套现的背后，更应该把投资者的切身利益摆到更重要的位置之上，只有市场多方受益，股市投资功能得到持续性发展，才能够保障股市融资功能的健康发展、可持续发展，更利于中国股市的成长与壮大。
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